NOTÍCIA / Política Monetary

FX que instrui 3 novembro 2006 - rangebound do dólar outra vez

FX Que Instrui 3 Novembro 2006
Destaques
??? Retardar o momentum do crescimento enfraquece o dólar
??? Alisador da curva de rendimento do que sempre antes no eurozone
??? ECB comuta luzes ao vermelho, mas mum dos sustentos aproximadamente 2007

Rangebound do dólar outra vez
O dólar enfraquecido significativamente esta semana e retornou ao 1.27??. 1.29 escalas negociando em que foi para a maioria da última metade do ano. Uma vez que outra vez, a marca 1.25 provou um obstáculo difícil para o greenback. Os dados econômicos surprisingly fracos dos E. U. eram a razão para a fraqueza de dollar??.s. No contraste, o ambiente econômico nas outras áreas de moeda corrente principais remanesceu favorável: no eurozone, os indicadores do sentiment melhorados outra vez em outubro, e o banco do relatório do outlook de Japan??.s confirmaram a expansão econômica continuada Japan??.s. Isto, mais o prospeto de taxas de banco central gradualmente levantando-se impulsionou os yen. No fim da semana, USDJPY estava negociando em ao redor 117 outra vez.

Esta semana os indicadores dos E. U. deram a jogadores de mercado a surpresa a mais grande. A confiança de consumidor da conferência Board??.s para outubro era inesperada fraca, e o índice do gerente comprando de Chicago caiu short da maneira das expectativas demasiado. No dia seguinte, os gerentes comprando nacionais??. o índice indicou também uma perda de momentum no manufacturing: caiu a um ponto baixo 3-year, a apenas acima do ponto inicial da expansão de 50. Porque a taxa de crescimento do GDP dos E. U. era somente 1.6% no terceiro quarto, as dúvidas aumentaram a respeito de se o crescimento poderia realmente escolher acima outra vez assim que o quarto quarto. As taxas de mercado importante reagiram conformemente: o rendimento de 10- anos nos EUA deixou cair outra vez e, em apenas sob 4.6%, está agora significativamente abaixo da taxa de fundos do fed de 5.25%. A curva de rendimento invertido reflete participants do mercado??. expectativas que, dado o momentum retardando do crescimento, o fed continuará a amaciar sua polarização de aperto nos meses de vinda e a cortar finalmente mesmo taxas de interesse.

Em conseqüência destas expectativas, a curva de rendimento européia aplainou a semana consideravelmente última demasiado. A propagação entre 2 e ligações 10-year estreitou mais menos de 10 pontos de base. Os comentários hawkish constantes do ECB são uma outra razão porque a curva de rendimento européia é assim lisa. Em sua conferência da imprensa sobre quinta-feira, o ECB comutou as luzes ao vermelho outra vez como esperado reverting ao vigilance do???strong???. Conseqüentemente nós esperamos a taxa do refi ser levantados por 25 pontos de base para 3.5% em dezembro.

A conferência de imprensa deu poucas sugestões a respeito do sentido que a política monetary fará exame no ano de vinda. Entretanto, o fato que as projeções devidas ser liberado em dezembro foram mencionadas freqüentemente, sugere que o ECB baseará sua política monetary por o ano seguinte nelas. Em nossa vista, os peritos de Council??.s terão que revisar significativamente para baixo suas previsões da inflação por o este e o ano seguinte, supondo que a taxa de crescimento remanesce muito mesma. Além disso, as primeiras projeções da inflação para 2008 são prováveis estar abaixo de 2%. Conseqüentemente, como o fed, o ECB então remanescerá provavelmente vigilant mas refrain de uma ação mais adicional e introduzirá assim um longo
pausa do hike da taxa de interesse.

Embora o ECB comutasse as luzes ao vermelho, o tom da indicação introdutória era um bocado mais macio nas peças: para a primeira vez, crescimento mais lento dos E. U. e uma estabilização possível de casas confidenciais??. o crescimento do crédito foi mencionado. Admittedly, estes fatores não conduziram ao banco central mudar sua conclusão, mas poderiam ganhar mais significado na reunião de dezembro. Dado a falta de indicadores econômicos importantes a semana seguinte, o foco estará nas eleições congressionais dos E. U.. Visto que os republicanos manterão provavelmente sua maioria no senate, as democratas poderiam ganhar a maioria na casa de representantes. Entretanto, isto não é provável ter um impacto grande nos mercados do forex.

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