NOTÍCIA / Troca Extrangeira

O fed jeopardizes o dólar enquanto negligencia seu mandato

O dólar de ESTADOS UNIDOS desmoronou aos pontos baixos two-year de encontro ao euro como a reserva federal (alimentada) faz exame de seu foco away da inflação de combate. O fed tem um mandato duplo: estabilidade do preço as.well.as o emprego cheio. Com o desemprego que paira perto dos pontos baixos historic, por que o fed negligencia seu mandato lutar a inflação, jeopardizing desse modo o dólar?

A inflação tem rastejado acima durante todo a economia, mostrando agora acima de uniforme na inflação do???core??? os statistics o fed pagam a atenção particular a. Ao mesmo tempo, os sinais de um slowdown econômico tornam-se sempre mais aparentes. Lutando uma economia retardando contra a inflação levantando-se de combate reque políticas monetary diametralmente opostas. Dado a taxa de desemprego baixa, as razões rather sérias devem existir para que o fed deviate de seu mandato para lutar a inflação. É o papel de Fed??.s para remover o punchbowl quando os excessos são criados na economia. Sobre a década passada, o fed perdeu o foco de sua missão, cegado pela dinâmica entendida mal introduzida pelo Internet e pelo globalization. Deixe-nos examinar porque o fed está deslocando seu foco ao crescimento.

Para que o fed desloque seu foco away da inflação de combate, deve um ou outro acreditar a inflação não é uma ameaça; ou deve pensar de que os riscos posed por um slowdown compensam os riscos posed pela inflação. A respeito do anterior, o fed indica claramente que o interesse predominant da política do???the Committee??.s remanesce o risco que a inflação não moderará como esperado??? Essa indicação sozinho requereria o fed apertar mais mais a política monetary como um seguro pre-emptive para lutar a inflação. Isto significa que o fed está concernido claramente que os riscos de um slowdown compensam os riscos posed pela inflação.

Mas por que um slowdown seria algo que o fed deve ser concernido aproximadamente? A única razão que o fed tentaria impedir um slowdown econômico é se se concernir lhe que poderia espiralar fora do controle. E that??.s o núcleo da matéria: em nossa avaliação, o presidente Ben Bernanke do fed é concernido que nós poderíamos entrar em um akin espiral deflationary a que Japão experimentou. Como podia uma espiral tão deflationary vir aproximadamente? Você começa com uma bolha do crédito, com um consumidor carregado até seus dentes com o débito. Em um crunch de crédito, o consumidor seria forçado a reinar em sua ou sua despesa para prestar serviços de manutenção ao débito; dado isso aproximadamente 70% da economia de ESTADOS UNIDOS é compreendido da despesa do consumidor, nós estamos falando sobre um recession severo ou um depression para forçar possivelmente consumidores a transformar-se savers melhor que spenders.

Por que tal crunch de crédito viria aproximadamente? Um crunch de crédito segue uma bolha do crédito; o fed e a administração contribuíram à criação de uma bolha do crédito com excessivamente acomodar políticas monetary e fiscais (taxas de interesse baixas e impostos baixos). O ambiente conduz aos consumidores que fazem exame no crédito excessivo; o dinheiro que foi criado ajudou levantar os preços de tudo que nós não podemos importar de Ásia, dos preços home ao custo de instrução, de healthcare e de artesãos locais. Acima até de um pouco sobre um ano há, a fonte preferida da criação de dinheiro por consumidores devia extrair a equidade fora dos valores home levantando-se. Sobre o ano passado, grave a volatilidade baixa em a maioria de speculators incentivados classes do recurso para aumentar sua força de alavanca, fonte de dinheiro de um aumento desse modo mais adicional. De repente, a volatilidade está para trás aos mercados, apenas como a ligação a mais fraca do setor da carcaça, o???sub-principal??? o mercado, está quebrando para baixo. Anote que a volatilidade de semanas recentes é mais perto do normal, não os mercados quietos de 2006. Se esta volatilidade persistir, ou se o fallout do mercado de carcaça espalhar, nós podemos ser dentro para um crunch de crédito sério. Aqueles que esperam que o problema no setor do mortgage esteja contido ao???sub-principal??? a extremidade do mercado é provável ser mal preparado para o que pode se encontrar adiante. As práticas emprestando aggressive que duraram anos estão ameaçando preços de carcaça por todo o país, including aquelas vizinhanças que são???different??? porque têm somente homeowners afluentes. Uma correção do preço home de 5% não é o hallmark do fundo de uma bolha do estouro, mesmo se os políticos se estão chamando já para o salvamento daqueles homebuyers irresponsible que compraram repousos que nunca devem ter tido recursos para. Onde estavam estes políticos quando estes empréstimos risky foram vendidos? Endossaram tacitly as práticas emprestando porque os preços home se estavam levantando, beneficiando o???everyone???, exceto aqueles que tiveram que fazer exame mesmo em um débito mais grande para comprar um repouso.

Em discursos numerosos em semanas recentes, o fed tem tentado convencer os mercados que é apenas normal para a inflação peak após os picos da economia. O problema, naturalmente, é se a inflação não diminuir enquanto a economia retarda para baixo, isto é se nós incorporamos um período dos 1970s do stagflation. Nós acreditamos que isso lutar uma contração de crédito induzida por forças de mercado com as políticas stimulative nos conduzirá a um ambiente tão stagflationary; o fed parece esperar que as forças do globalization mantenham statistics da inflação na baía. O Fed??.s???increased a transparência??? é nada mas a gerência aumentada das expectativas. O papel de Fed??.s não é controlar expectativas, mas controlar fundamentos; o mero fato que as expectativas são sempre umas mostras mais importantes que algo seja errada com os fundamentos.

Para uma análise mais adicional porque o fed é concernido sobre o crescimento, por favor veja também nossa discussão mais detalhada do fallout potencial dos derivatives do crédito; as.well.as nossa discussão de como o fed perdeu o controle da fonte de dinheiro.

O fed scared sobre o que pode se encontrar adiante, e em conseqüência está lutando o risco de um crunch do crédito e do liquidity. Nós estamos receosos que imprimir o dinheiro quando as forças de mercado sugerem que um recession é overdue pode ter conseqüências dire. A ascensão do ouro e a queda do dólar estão emitindo os sinais de advertência fortes em que o fed veering uncharted o território, um território que seja etiquetado fora dos limites se estivesse em uma inclinação do esqui. A inclinação slippery incorporada pode causar o havoc nos preços de recurso que variam das equidades a renda fixa à propriedade real. Quando a fonte de dinheiro é aumentada, este dinheiro fluirá em algum lugar; nós estamos receosos que mais logo melhor que mais tarde, foremost levantará a inflação. O fed pode pensar de que sabe lutar a inflação se ele se transforma uma edição séria; mas mais mais nós pressionamos sobre com crescimento em todo o custo, o custo de corrigir o curso tornamo-nos sempre mais grandes.

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