NOTÍCIA / Troca Extrangeira

Evoluir decoupling estranho

Estes dias, nós estamos testemunhando uma discrepância entre o nível da atividade na economia larga dos E. U. e os setores relacionados carcaça. Enquanto nosso índice proprietário de indicadores econômicos semanais mostra, nós estamos atualmente no nível o mais forte da atividade econômica dentro desde os anos conservados em estoque da bolha. Mas o setor da carcaça deteriora-se pelo dia e desde que a atividade do mercado de carcaça foi um dos excitadores os mais fortes atrás dos componentes da construção e do mortgage no crescimento real do GDP, pelos nós espera o GDP enfraquecer-se de aqui.

Esta não é aparentemente a vista feita exame pelo mercado bond. as notas de Tesouraria 10-Year têm declinado nas últimas duas semanas, fazendo exame do rendimento de 10- anos a 4.64% (o mais elevado desde fevereiro. Os comerciantes bond foram inspirados pelos comentários de Bernanke??.s em quarta-feira onde emfatizou que o fed tinha mantido um uniforme da polarização da inflação em seguida que muda o fraseio da indicação de FOMC na última reunião da decisão da taxa. Bernanke opting criar uma aproximação dados-$$$-DIG-VOCÊ-COMO-NÓS-IR à política monetary??. muito ao contrário daquela de Greenspan que indicaria geralmente o sentido geral do fed controlou a parte da curva de rendimento.

Nós pensamos de que o Tesouraria será rangebound no quarto seguinte ou assim. O mercado está esperando o setor deteriorando-se da carcaça ou a economia total forte para ganhar a batalha sobre inflation/disinflation. Nós temos um stance modesta bullish no Tesouraria neste nível, desde a ordem histórica das experiências que os efeitos (disinflationary) negativos do mercado de carcaça faltering serão mais fortes do que a economia total.

Este retrato é o mesmo, mas as estacas são mais elevadas em Japão. JGB??.s foram rangebound desde setembro o ano passado e a última raia de figuras da inflação era outra vez mais baixa do que esperada. Ainda, JGB??.s estão negociando agora na extremidade mais baixa da escala (perto de 134) e as taxas 6-month caíram para trás de suas elevações 10-year do fim de fevereiro. Nós não temos visto ainda uma raia convencendo das figuras de Japão e apesar da rotação em preços da terra e da propriedade, o banco de japão não é provável hike em qualquer altura que logo taxas com figuras ainda runningbelow 0% YoY do CPI.

Nós pretendemos comprar JGB??.s em segunda-feira em que o mercado de futuros começa o negociar. Nós gostaríamos de comprar ao redor 134 e de ter uma oferta do batente em 133.80. Alvo em 135.40.

A Euro-Zona continua a expandir, mas em um ritmo mais moderado e mais estável do que a economia dos E. U.. Nós somos convencidos ainda que o EUR pôde ser suportado no mid-term pelas tensões em o Oriente Médio e no mercado de carcaça se deteriorando dos E. U., mas nós estamos começando a ver histórias sobre o equivalente europeu de uma bolha da carcaça e da construção dos E. U.. Especial Spain olha red-hot nesta consideração com o número de unidades da construção nova mais altamente do que a soma da construção nova em Italy, em France e em Germany combinados. Spain = Florida? É ainda nossa impressão que o mercado de carcaça total da Euro-Zona está na forma melhor do que o mercado de carcaça dos E. U.??. especial desde que as taxas são mais baixas em Europa e desde que a peça do financiamento foi muito mais aggressive nos E. U. do que na Europa.