NOTÍCIA / Troca Extrangeira

Rússia: Razões boas comprar ligações do rouble

A economia russian moveu-se ràpidamente adiante no millennium novo. Desde que 2000 a economia, na média, foram crescidos por 6% y/y, e pelas liberações as mais atrasadas dos dados mostre as taxas de crescimento que vêm perto de 8% y/y. Não há nenhuma dúvida que o upswing econômico estêve iniciado pelos preços de energia se levantando, que ocorreram desde 2002. Uns preços mais elevados para o óleo e o gás impulsionaram os rendimentos no setor russian das exportações, que cresceram dramàtica sobre os últimos 5-6 anos. Isto impulsionou o excesso de comércio russian e teve um efeito positivo no público as.well.as finanças confidenciais. O orçamento público beneficiou-se dos preços de energia levantando-se, pela maior parte através das exportações diretas através das companhias público-possuídas da energia e indiretamente com os pagamentos de um imposto mais elevado que vêm dos deveres de exportação em produtos da energia. O setor confidencial beneficiou-se obviamente também dos preços de energia levantando-se enquanto o salário foi acima e o desemprego caiu significativamente. O setor confidencial é atualmente o excitador o mais forte atrás do crescimento econômico em Rússia.

O excesso forte no contrapeso de comércio significa que os contrapesos externos em Rússia são muito fortes. Isto por sua vez conduziu a uma configuração maciça acima nas reservas de FX, que são agora as terceiro maiores no mundo, suportando a opinião na RUB. O rouble russian (RUB) é cavilhado de encontro a uma cesta de moeda corrente dupla do euro e do dólar. O banco central russian (CBR) mantem um aperto apertado no rouble que, em uma base diária, varia muito pouco de encontro a esta cesta. Há uma pressão forte da apreciação na RUB devido aos contrapesos externos fortes e a uma moeda corrente undervalued. CBR usa a taxa de troca como uma ferramenta para controlar a inflação porque o mercado de dinheiro russian não é ainda muito maduro. Com pressões inflationary levantando-se e as autoridades que trazem a atenção à inflação de combate, CBR tem sobre os últimos anos permitidos alguma apreciação no rouble para umedecer a inflação. No fato o ano passado o rouble apreciou por 4% de encontro à cesta de moeda corrente. Nós esperamos esta tendência continuar em 2007-2008 enquanto estas pressões existem ainda, embora em um ritmo mais lento - 2% por o ano é mais provável. O risco de moeda corrente é razoavelmente baixo porque CBR permite a variação muito pequena no rouble. Deve-se, entretanto, mencionar que o desenvolvimento em EUR/USD é um fator de risco para uma posição no rouble. Um dólar enfraquecendo-se significa que, todo o igual outro, o rouble apreciará na maior parte de encontro ao dólar e tenderá a executar ligeiramente mais mau de encontro a EUR (DKK) - e versa vice. Nós recomendamos comprar nossa edição, que é uma ligação a curto prazo do rouble com uma estadia 18-months à maturidade. Nós gostamos especial da extremidade curta da curva de limitar a sensibilidade da taxa de interesse e riscos longer-term na economia russian relacionada a um worsening previsto dos contrapesos externos que olham 4-5 anos adiante.

(*) o rendimento à maturidade é calculado os 25. de abril 2007