NOTÍCIA / Troca Extrangeira

Entre o medo e a esperança

Destaques

• Ainda liquidity desesperadamente procurando

• As expectativas da confiança e do negócio de consumidor estão deteriorando-se

• ECB improvável levantar taxas de interesse

• Esperar para a ajuda de Bush e Bernanke antes dos fins de semana do dia labor

Entre o medo e a esperança

A crise do crédito continua a dominar os mercados do forex. A situação do liquidity do mercado de dinheiro apertado mostra como as coisas más são ainda. Apesar de uma fonte ampla do dinheiro do banco central, há ainda um prêmio do scarcity refletido em taxas de mercado do dinheiro. A taxa de mercado 3-month do dinheiro foi 60 a 70 pontos de base acima da taxa do refi de ECB por aproximadamente duas semanas. Os bancos são liquidity do hoarding, em parte como uma medida puramente precautionary, ser preparado em parte se as linhas de crédito forem extraídas sobre. Os dados os mais atrasados de Fed??.s mostram que o volume do papel comercial na circulação deixou cair por $233bn ou por 10.5% desde o começo do mês, as reduções as mais grandes que são em PC suportado recurso (??.15.5%) e PC das instituições extrangeiras das finanças (??.25.7%).

Os mercados de equidade estabilizaram-se depois que o corte da taxa de disconto de Fed??.s. Alguns participants do mercado acreditam que os mercados de crédito estão indo relaxar e que a fraqueza atual do mercado cría uma oportunidade de compra. Mas a confiança é shaky e a volatilidade é muito elevada. Os movimentos da taxa de troca são correspondingly elevados demasiado, especial no yen, que continua a agir como um calibre para o apetite do risco. Ao primeiro meio da semana, USD-JPY caiu de aproximadamente 116.50 a 114.0. Ao segundo meio da semana, as citações retornaram mais ou menos ao onde deviam começar com. Para EUR-JPY, a diferença entre este week??.s elevado e baixo era mais de 3%, para o AUD-JPY sobre 5%, e para NZD-JPY quase 8%. Não havia nenhum balanço do major, entretanto, em EUR-USD. Para o fim da semana o euro está aproximadamente no mesmo nível que a última semana??. ligeiramente acima de 1.3650. , no fato, tem negociado em uma escala entre 1.3560 e 1.37.

Atualmente os mercados estão esperando a informação do presidente Bush sobre as medidas de planeamento do relevo para devedores do subprime, assim como o discurso de Ben Bernanke??.s no furo de Jackson. Em antecipação a estes discursos, logo antes do fim de semana longo do dia labor nos E. U., mercados de equidade foram acima e EUR-USD levantou-se.

Dados econômicos??. ordens e produção no detalhe??. estão indicando que o desenvolvimento no setor do manufacturing foi na maior parte contínuo no terceiro quarto, nos E. U. e na área euro. Mas os indicadores do exame mostram que o sentiment se deteriorou e que os povos são mais pessimistic sobre o futuro. Nos E. U., a confiança de consumidor deteriorou-se significativamente; e em Europa enfraqueceu-se demasiado. Os exames regionais na indústria de manufacturing dos E. U. foram misturados em agosto: A New York alimentou o índice remanesceu nos níveis elevados dos meses precedentes, quando o índice do fed de Filadélfia deixou cair outra vez significativamente. Germany??.s ZEW caiu visivelmente, e as expectativas fracas do negócio arrastaram o clima de negócio do ifo para baixo mais mais.

Está demasiado adiantado para que os dados disponíveis mostrem muita evidência do fallout da crise do crédito. Mas o que nós temos é consistente com a vista que a crise do mercado de crédito está começando derramar sobre na economia real para a extremidade do terceiro quarto. Mas nós teremos que esperar figuras de setembro e de outubro para começar um retrato conclusive.

Quinta-feira seguinte o conselho de ECB estará encontrando-se com para a primeira vez desde o começo da crise. Nós não a esperamos levantar a taxa do refi. Os riscos da inflação não são agudos - a inflação euro da área é atualmente 1.8%. É provável levantar-se a um tanto acima de 2% nos meses de vinda porque os preços de energia plummeted no outono 2006 de modo que a última base de year??.s seja relativamente baixa. Mas no começo de 2008 este efeito é provável funcionar para fora. Nós supomos que as projeções novas da equipe de funcionários de ECB para 2008, que será anunciado em quinta-feira, não estarão mudadas significativamente (2.0%).

Os riscos associados com o levantamento de taxas de interesse pesam agora muito mais pesado. Porque o terceiro quarto extrai a um fim, os burdens financeiros diretos que resultam da crise do mercado de crédito tornar-se-ão mais desobstruídos nas semanas de vinda. Nós estamos receosos que uma notícia mais má está na loja. Tão por muito tempo como a incerteza é espalhada extensamente, um hike da taxa de interesse pode somente fazer os danos. Os dados econômicos disponíveis dão pouca orientação à política monetary. Mas os riscos do crescimento aumentaram significativamente porque os custos de financiamento são mais elevados e o crédito está mais menos fàcilmente disponível. Se isto batesse a economia real, os riscos da inflação moderariam.