NOTÍCIA / Troca Extrangeira

Carcaça Chartbook: Outubro 2007

Sumário Executivo

O turmoil recente no mercado de mortgage e na parada programada próxima do mercado emprestando do subprime é mais adicional restringindo a fonte de homebuyers qualificados. Os meses recentes viram o mercado secundário para o subprime e os mortgages nontraditional secos-acima. É hoje quase impossível para vender empréstimos do subprime, empréstimos indicados da renda, empréstimos do interesse-somente, e mesmo empréstimos jumbo da qualidade elevada no mercado secundário. Em conseqüência, os termos em tais empréstimos apertaram consideravelmente.

Uns padrões emprestando mais apertados estão fazendo consideravelmente mais resistente para que os homebuyers potenciais qualifiquem para um mortgage. Os bancos relataram geralmente a demanda de queda para todos os tipos de mortgages, com a gota a mais afiada que ocorre em empréstimos do subprime. Com emprestar apertado restante dos padrões, nós abaixamos outra vez nossa previsão para vendas home novas e existentes. As vendas de repousos novos esperam-se agora mergulhar quase 22 por cento este ano, quando as vendas de repousos existentes deverem declinar 11 por cento. Quando estas gotas forem dramáticas, é importante recordar que a maioria deste declínio tem ocorrido já. O volume da correção no setor da carcaça é atrás de nós.

O meltdown no mercado de mortgage secundário faz forecasting as vendas home particularmente difíceis. Delinquencies e os defeitos fazem exame tipicamente de um quando a mostram acima e provavelmente não cobrirão para fora para diversos mais quartos. Uns padrões emprestando mais apertados em meses recentes significam que a qualidade e os delinquencies do crédito serão muito provável os mais maus para os mortgages originados em 2005 e cedo em 2006 atrasados. Isto significa ainda que toda a melhoria visível em condições do crédito é, em um mínimo, alguns quartos ausentes.

Nós temos anotado por muito tempo que muitos dos problemas que flagelam atualmente o mercado de carcaça podem ser seguidos para trás aos speculators enormes do papel jogados na parte traseira do mercado de carcaça em 2004, em 2005 e cedo em 2006. Os speculators fizeram a demanda parecer muito mais forte do que era realmente de um ponto de vista fundamental. O impulso adicionado dos speculators dirigiu preços até os níveis que fixaram o preço para fora de muitos compradores em Califórnia, em arizona, em Nevada, na área mais grande e em áreas da C.C. de Washington em torno de New York City. Quando estes mercados tiveram os excessos speculative os mais grandes, os investors e os speculators eram ativos nos mercados todos através do país.

Que necessidades acontecer agora é para preços dos repousos novos e existentes a ajustar para trás aos níveis onde as famílias que ganham a lata mediana da renda de casa têm recursos para uma vez outra vez comprar uma variedade larga dos repousos, particularmente em Florida, em Nevada e em Califórnia. Os declínios de preço nestes mercados são prováveis ser razoavelmente significativos em quartos de vinda. Para o descanso do país, os ajustes do preço serão mais modestos distante e a maioria de áreas verão simplesmente a apreciação de preço lenta melhor que resistirão declínios de preço outright.

Os começos de repousos single-family cairão provavelmente agudamente em meses de vinda, como os construtores respondem a umas condições mais apertadas do crédito. Nós vemos ainda a construção home assentar-se no ano de vinda, entretanto, porque os ajustes afiados na construção nova têm ocorrido já nas partes do país que enfrentam o oversupply o mais grande. Após cair 28 por cento este ano, nós esperamos começos de repousos single-family novos cair uns 11 por cento adicional em 2008. Umas reduções mais drásticas não são simplesmente needed, como a maioria da redução na construção home nova foi nos mercados onde a compra overbuilding e speculative era a mais má.

A construção dos apartamentos está escolhendo realmente acima ligeiramente, que devem deslocar alguma de retardar nós esperam no mercado do condomínio. No total, os começos de projetos multi-family, que inclui apartamentos, condomínios e repousos da cidade, esperam-se ser inalterados no ano de vinda.

Por o segundo ano em uma fileira, as vendas de repousos novos não cairão quase tanto quanto a vontade da construção, que ajudará comer afastado no oversupply dos repousos no mercado. Nós esperamos as vendas de repousos single-family novos cair 6.0 por cento em 2008, seguindo uma gota de 11 por cento este ano passado. As vendas de repousos existentes esperam-se declinar 7.9 por cento. Os construtores necessitarão cancelar para fora seus próprios inventários antes dos inventários de repousos existentes recentemente construídos começarão ao espaço livre. De um ponto de vista nacional, nós esperamos a fonte e a demanda de abrigar a estar aproximadamente no contrapeso para o fim do ano, que deve permitir alguma melhoria modesta em vendas e na construção nova em 2009.

As aplicações saltam e Nível-fora

As aplicações podem ter recebido algum elevador em meses recentes de uns padrões emprestando mais apertados, tantos como pretendentes estão enchendo-se para fora de mais aplicações que procuram um emprestador disposto. O aumento em limas múltiplas da aplicação faz lhe um bocado mais difícil de calibrar a demanda real para mortgages.

As aplicações para mortgages de taxa ajustável esfriaram fora consideravelmente. A parte do declínio reflete simplesmente a abertura pequena que existe atualmente entre taxa fixa e mortgages de taxa ajustável. Lenders curbing também seus offerings de produtos ajustáveis da taxa, derramamento muitos dos produtos mais exotic do mortgage.

Affordability batido duramente por taxas de mortgage levantando-se

O affordability é esticado ainda em muitas partes do país. As vendas nas áreas aonde os preços se levantaram o mais rápido, tal como Florida e Califórnia, estão vendo atualmente alguns dos declínios os maiores. Os preços home estão começando a corrigir e o crescimento do trabalho e da renda remanesce contínuo. O affordability levantou-se ligeiramente de seus pontos baixos. Infelizmente, as taxas de mortgage levantando-se estão cortando nesta melhoria, e uns padrões emprestando mais apertados são um outro problema. A taxa de interesse em mortgages jumbo levantou-se também, que está combinando o problema em mercados mais altamente fixado o preço e do segundo-repouso. O custo e a disponibilidade do seguro são uma outra edição limitando para muitos mercados litorais.

Os começos caem mais mais em woes do crédito

Os woes recentes do crédito emitiram a carcaça em um outro downswing. O impacto em começos será mais muted do que alguns estão esperando enquanto a maioria de construtores ramping agora abaixo a produção tão rapidamente como podem. Os inventários são ainda demasiado elevados, entretanto, particularmente em Florida, em Virgínia do norte, em arizona, em Nevada e em partes de Califórnia. Há também alguns pontos brilhantes, including Houston, Charlotte, Raleigh, Nashville, e Austin no sul, e Seattle e Portland no oeste. Quando nós esperarmos ainda começos cair mais mais em meses de vinda, nós devemos ver um fundo pelo meio do ano seguinte.

Pontos baixos De Multi-ano Do Alcance Das Licenças

Os declínios nas licenças estão começando a mostrar que as melhorias em figuras da mudança de ano-sobre-ano fazem para abaixar comps em 2006 atrasado. Estas melhorias dê pouco conforto aos investors, a não ser que à nota as licenças estejam aproximando um assoalho definitive em alguns dos mercados os mais duros da batida. Diversos estados viram declínios extremamente grandes. Florida viu a queda das licenças excesso de 43 por cento o ano passado e 68 por cento de seu pico cíclico. Em Nevada, as licenças realizam-se abaixo um ano de 49 por cento ao ano e aos 71.5 por cento de seu pico. As licenças para repousos novos em Califórnia estão fora do excesso de 34 por cento o ano passado e a 66 por cento de seu pico. Quanto mais adicional podem cair?

Salto home novo e então alguns de Retrace das vendas

As vendas novas dos repousos alcançaram um ponto baixo novo do ciclo de negócio em agosto, porque os interesses do crédito e a volatilidade do mercado pesaram nas mentes dos consumidores. A gota nas vendas provavelmente não captura a extensão de quanto demanda se enfraqueceu. As figuras home novas das vendas não fazem exame de cancelamentos no cliente, e os cancelamentos soared em agosto, como um crédito mais apertado condiciona feito lhe mais resistente para que os homebuyers would-be qualifiquem para um mortgage. Felizmente, os inventários agora estão caindo e devem continuar a recuar sobre poucos anos seguintes, como abrigando conclusões agora estão declinando firmemente. Nós esperamos ver a melhoria considerável nos inventários sobre o curso de 2008.

As Vendas Home Existentes Continuam A Corrediça

Desde levantar-se cedo este ano, o haven home existente das vendas caído para trás quase 18 por cento e nós esperaria estes declínios continuar por diversos mais meses. Nós não esperamos vendas home existentes ao fundo para fora até que mola atrasada no mais adiantado.

Os inventários home existentes remanescem elevação e a parte deste glut refletiu os repousos novos comprados pelos speculators que tinham esperado os lançar antes que a construção estêve terminada. Muitos investors são incapazes de cortar muito preços dos níveis atuais quando os construtores puderem cortar seus preços em repousos competindo ou adicionar amenities, que é inventários home existentes de uma razão remanesce elevação e preços remanesce pegajosa.

Os Índices De Preço Mostram Ainda Opinião Rachada

O índice de OFHEO, nossa medida preferida de preços de carcaça, continua a mostrar a apreciação positiva, ano excedente do ano. o Eighty-por cento da população de ESTADOS UNIDOS, coberto pelo exame, vive em uma área onde os preços estejam acima, ano excedente do metro do ano. Nós pensamos que este indica menos de um efeito da riqueza na despesa do que alguns são forecasting em quartos de vinda. O índice de S&P/Case-Schiller de 20 mercados principais mostra um declínio mais severo, com preços totais excesso de queda de 3.9 por cento o ano passado. À excecpção de Detroit, os declínios de preço os maiores são nos mercados aonde os preços surged previamente e onde os investors compuseram uma proporção maior de umas compras home mais adiantadas.

Delinquencies continua a levantar-se

As taxas do delinquency do mortgage levantaram-se em meses recentes, particularmente para empréstimos do subprime do adjustablerate. Nós esperamos taxas do delinquency para que tais empréstimos levantem-se ao menos através do meio do ano seguinte, tanto como dos empréstimos do subprime feitos após o mercado de carcaça peaked dois anos há experimentamos um nível elevado de defeitos de pagamento adiantados. As taxas do delinquency em empréstimos fixos do subprime da taxa e em empréstimos convencionais principais levantaram-se distante mais menos. As propagações de ABX moveram-se pela maior parte lateralmente mas remanescem nos níveis extremamente largos, que os meios ele remanescem resistentes para que os emprestadores vendam mortgages no mercado secundário.