NOTÍCIA / Troca Extrangeira

Reino Unido 16/10 De Preço De Consumidor (Setembro)

Reino Unido

Preços De 16/10 De Consumidor (Setembro)

As figuras dos preços de consumidor de setembro eram outra vez melhores do que esperadas??. esse makes três meses em uma fileira que a inflação surpreendeu expectativas do mercado no downside. Em vez de tiquetaquear até 1.9%, que era a previsão do consenso, a inflação anual do CPI era inalterada em 1.8%. Dentro deste havia uns aumentos afiados nos preços de alimento, refletindo principalmente os aumentos muito publicised em preços do leite e da leiteria. Mas estes foram deslocados por quedas nos preços vegetais seasonable, phasing continuado dentro de umas tarifas mais baixas do gás e da eletricidade e de aumentos menores nos preços da roupa e dos calçados comparados com um ano há. Interessante, o petrol teve também um efeito ascendente grande na taxa anual (a dívida principalmente a desenrolar da base útil efetua o ano passado), mas este foi cancelado para fora por reduções seasonal maiores do que a usuais em fares do ar e do mar. Excluding a energia, o alimento, o álcool e o tabaco, a taxa anual do núcleo caiu 1.8% a 1.5%, o mais baixo exatamente em um ano. Entrementes, a taxa de mudança anual no RPI facilitou 4.1% a 3.9% (outra vez mais baixo esperado do que) primarilyas um resultado do último aumento da taxa de mortgage de September??.s que deixa cair fora da comparação anual.

As figuras devem ter removido toda a dúvida restante que as taxas de interesse peaked. Embora a projeção central da inflação de MPC??.s feita na altura do relatório da inflação de agosto suponha um mergulho near-term abaixo de 2%, a queda tem no fato sido significativamente maior do que esperado. Assim, a inflação no terceiro quarto calculou a média de 1.8% comparados com os 2.6% em Q2 e um pico em março de 3.1%. Tudo mais que é igual, este deve significar que a inflação será mais baixa de 2% em dois anos??. o tempo, uniforme com as taxas de interesse mantidas em níveis atuais ou possivelmente mesmo abaixa ligeiramente. Com o Tesouraria que abaixa seu crescimento previsto para o 2008, nós podemos esperar um ajuste descendente similar no relatório seguinte da inflação em novembro. Se isto fornecerá o espaço suficiente para o MPC para justificar uma taxa cortada dentro novembro está aberto ao debate. Nós pensamos ainda o comitê quererá ver que a confirmação que secundário-tendem o crescimento recomeçou, que não pode agora (dado o resilience de vendas de varejo em meses recentes porque os varejistas pisaram acima de seu preço que disconta) seja até Q4, os dados para que won??.t seja publicado até o fim de janeiro. Fevereiro conseqüentemente olha ainda o momento mais provável para o primeiro corte da taxa.

17/10 dos minutos da reunião de outubro MPC

Em assim distante porque um membro do comitê votou para taxas 25 de interesse dentro cortadas imediatas do ponto de base, os minutos da reunião de outubro MPC eram mais???dovish??? do que mercados financeiros tem esperado. Entretanto, mais importante do que este era o recognition pelos oito membros que votaram para manter taxas em 5.75% que os riscos do upside à inflação tinham sido reduzidos e que a inflação durante o terceiro quarto tinha sido mais baixa do que foram supostos na altura do relatório da inflação de agosto. Isso dito, whilst a caixa para um corte imediato da taxa foi discutida, a maioria concliu que com economia ainda o???there flutuante era hora de considerar como os desenvolvimentos em condições do crédito afetariam o outlook para a inflação???. Conseqüentemente, o comitê decidiu-se que a preparação do relatório da inflação de novembro forneceria uma oportunidade melhor ao???reach um julgamento mais considerado e explicaria seu stance da política???. O MPC está conseqüentemente na modalidade do wait-and-see. Nós pensamos ainda que o primeiro corte da taxa é mais provável acontecer em fevereiro, mas o tom destes os minutos os mais atrasados aumentou o prospeto de um corte de novembro adiantado.

17/10 De Mercado Labour (Sep/Aug)

Os mercados financeiros viram geralmente o relatório de mercado labour de setembro como robust. O desemprego caiu outra vez (em ambas as medidas), emprego continuado a levantar-se e calcular a média do crescimento anual do salário tiquetaqueou acima. Entretanto, abaixo da superfície havia uma abundância no relatório para sugerir o softness. Primeiramente a taxa da criação de trabalho retardou agudamente, com emprego 22.000 levantando-se nos três meses a agosto comparado com os 95.000 nos três meses precedentes. What??.s mais o tipo de trabalho criado era symptomatic de retardar circunstâncias econômicas. O número de trabalhos a tempo completo do empregado levantou-se 22.000 durante o período, mas o número dos homens que trabalham em tais posições caiu 25.000. Ao mesmo tempo, o emprego do self saltou 22.000, whilst mais de 80% de todos os trabalhos novos foram enchidos pelos trabalhadores que estavam acima da idade de aposentadoria do estado. Todos estes fatores estão agindo para confinar o crescimento em rendas descartáveis da casa. Ajudam também explicar porque a inflação de salário subdued assim notàvelmente durante este ciclo. Certamente, mesmo depois que a ascensão a mais atrasada, em um crescimento médio anual de 3.7% salário remanesce substancialmente abaixo do máximo do???safe??? que o banco de Inglaterra considera compatível com inflação do alvo. A demanda de consumidor prendeu acima em Q3, mas é provável retardar abruptamente o excesso a vinda poucos quartos.

18/10 De Vendas De varejo (Setembro)

Uma vez que outra vez, o volume de vendas de varejo o mais atrasado figura??. acima de 0.6% em setembro que segue um 0.7% avanço em agosto??. eram mais fortes do que mercados financeiros. E uma vez outra vez, as figuras foram encontradas com com o refrain agora familiar que a demanda de consumidor BRITÂNICA é simplesmente demasiado forte ser compatível com inflação do alvo. Mas a força atual de volumes BRITÂNICOS dos retailsales reflete uma coisa e uma coisa somente; o fato que os varejistas estão continuando a slash preços, poder comprando real desse modo eficazmente impulsionando, em uma tentativa de extrair nos clientes. Rectifique, o macacão dos preços afiou somente abaixo 0.1% em setembro, mas no setor non-food chave, que é mais responsivo às variações no preço (relativamente elástico da demanda para usar o jargão), os preços caíram 0.7% último mês. Isto trouxe ao excesso cumulativo do declínio o terceiro quarto a 1.7% e aquele excesso o ano passado a 3.3%. Isto representa um impulso maciço à renda de casa real. Muita da ação estêve nas lojas dos bens de casa, onde os volumes surged o excesso 9.6% o ano passado mas os preços têm 7.1% caídos. Em conseqüência, o valor de dinheiro de tais vendas levantou-se uns 2.6% comparativamente modestos. Similarmente, non-armazene vender a varejo (que inclui em linha e vendas da ordem de correio) viu volumes soar 12.7% em resposta a uma gota 8.8% nos preços, embora isto tenha valores de vendas esquerdos acima de 3.9%. O ponto do todo o isto deve emfatizar que o resilience???surprising??? de volumes de vendas de varejo não é symptomatic de um crescimento do consumidor do run-away similar àquele observado nos 1980s atrasados. Se fosse, nós esperaríamos ver volumes e preços surging. Não obstante, o upshot destes as figuras as mais atrasadas foi um aumento de 1.7% em volumes de vendas de varejo em Q3. Isto por sua vez suportou a despesa do consumidor e conseqüentemente o GDP totais. Mas dado as pressões da montagem dos custos prestar serviços de manutenção de débito, do crescimento lento do salário nominal e da queda para fora da crise do crédito, esta situação simplesmente não pode persistir indefinidamente. A despesa de varejo e total do consumidor retardará marcada em Q4.

Crescimento econômico surpreendido outra vez no upside em Q3, com a atividade econômica total que expande por 0.8%, o mesmo que em cada um dos três quartos precedentes. Isto estende o período do crescimento acima contínuo da tendência a sete quartos, que mais do que todo o outro único fator explica porque o MPC está em nenhumas arremetidas para abaixar taxas de interesse. A avaria do setor dos dados revela que após recuperar em Q2, a atividade industrial retardou outra vez. Conseqüentemente, o crescimento foi mantido em 0.8% somente porque a atividade no setor de serviços escolheu acima, levantando-se por 1.0% comparados com o 0.9% em Q2. Dentro desta, o acceleration na distribuição, os hotéis e o catering espelham a força de volumes de vendas de varejo em meses recentes. Entretanto, o motor principal do crescimento sobre o quarto era os serviços de negócio e as finanças, que expandiram por 1.7%, o mesmos que em Q2. Certamente, em cada um dos últimos dois quartos, os serviços de negócio e as finanças explicaram mais do que a metade do aumento na atividade econômica durante o período. Mas dado o turmoil recente em mercados financeiros, e os updates de um número de instituições majorfinancial, isto é improvável ser excesso repetido a vinda poucos quartos. Pela definição, isto significa que o ritmo da expansão econômica retardará abruptamente o excesso a vinda poucos quartos; mesmo se os serviços e as finanças de negócio expandem por 0.5% em Q4, este reduzirá o aumento no GDP do headline por 0.3-percentage aponta tudo mais que é igual. Assim, whilst o crescimento econômico olha agora como a vinda dentro em 3.0% este ano, nós esperamo-la retardar a apenas 1.7% em 2008.

Estados Unidos

Preços De 17/10 De Consumidor (Setembro)

Os preços de consumidor totais levantaram-se um 0.3% ligeiramente maior do que previsto em setembro, refletindo uma 0.4% ascensão em preços de energia e um 0.5% aumento em preços de alimento. Conseqüentemente, o índice de núcleo, que exclui o alimento e a energia, levantou-se 0.2%, na linha com expectativas do mercado. Esta era o quarto 0.2% aumento mensal sucessivo, e à esquerda a taxa anual unchanged em 2.1%. Alguns comentadores vêem este enquanto impossibilitar demasiado altamente e provavelmente uma taxa de interesse mais adicional corta. Após tudo na perseguição de seu objetivo da estabilidade do preço a reserva federal está alvejando implicitamente uma inflação do núcleo de 1-2%. Entretanto, como nós indicamos antes, por causa das distorções associadas com o tratamento dos custos da ocupação do proprietário dentro do CPI, a medida do alvo de Fed??.s da inflação é no fato o deflator pessoal da despesa do consumo (PCE) excluding o alimento e a energia. Nesta base, a inflação do núcleo estava em um ponto baixo four-year próximo de apenas 1.8% em agosto, para baixo de 1.9% em setembro. What??.s mais, o three-month na taxa annualised three-month era mesmo mais baixo em 1.5%, sugerindo que a taxa anual facilitará mais mais no near-term. Mas o que os pessimists da inflação não compreendem é aquele depois que cinco quartos sucessivos do crescimento do subtrend nos termos de vendas domésticas finais a quantidade de capacidade de reposição dentro da economia dos E. U. são agora significativamente maiores do que ela estava no começo de 2006. A menos que a taxa de crescimento sustainable do funcionamento longo dos E. U. economy??.s slumped de repente da média extensamente aceitada de ao redor 3.4%, segue que as pressões inflationary continuarão a facilitar também com o restante de 2007 e todo o 2008. Embora o fed corte taxas de interesse cedo do que a maioria de comentadores têm esperado, nós acreditamos firmemente que está fazendo exame nenhuns riscos de qualquer com inflação.

começos de 17/10 de carcaça (setembro)

Embora os mercados financeiros fossem apoiados para um resvalamento mais adicional em setembro, não nivelar os ultra-ultra-pessimists na comunidade do forecasting poderia envisaged que o número de começos de carcaça confidencialmente possuídos cairia por 10.5%. Isto trouxe o total mensal para baixo a 1.191 milhão em taxas anuais, ao mais baixo desde setembro 1992 e a uns 30.8% maciços para baixo no nível em setembro o ano passado. Em conseqüência, os três meses em uma taxa de três meses de mudança, que retornasse apenas ao território positivo tão recentemente quanto junho, slumped a -11.5%. Este é uniforme maior do que os declínios vistos no primeiro quarto deste ano e o segundo, o terceiro e o fourth do ano passado em que a despesa de investimento fixo residential estava caindo em taxas annualised double-digit. A implicação desobstruída é que o investimento residential continuará a agir como o confinamente principal no excesso da atividade econômica a vinda poucos quartos. Significa também que os riscos a nossa previsão do crescimento de 2.3% em 2008 estão empilhados firmemente ao downside. Entretanto, nós continuamos a acreditar que o recession estará evitado. Para que isto aconteça, a fraqueza que nós antecipamos no investimento fixo residential necessitaria espalhar ao consumidor. Mas whilst a demanda de consumidor é provável retardar de aqui, o buoyancy de condições de mercado labour e as leituras comparativamente elevadas da confiança de consumidor do destilador são simplesmente incompatíveis com declínios outright sustentados na despesa do consumidor.

Reino Unido

Preços De 25/10 De Casa De âmbito nacional (Outubro)

Não para a primeira vez em meses recentes, a medida de âmbito nacional do edifício Society??.s de preços de casa era ligeiramente mais forte do que esperada em setembro. De encontro a uma expectativa central do mercado de 0.4%, o preço de casa seasonally ajustado avançou 0.7% último mês, que é estrondo na linha com a média vista sobre os últimos seis meses. Não obstante, as indicações são que a inflação do preço de casa está retardando. Não somente a taxa de mudança anual continuou a declinar, facilitando de 9.6% em agosto a 9.0%, mas o threemonth chave na taxa de mudança three-month que nós acreditamos fornece a mais melhor guia à tendência subjacente continuada a moderar, deixando cair de 2.2% em junho a 1.6%, o mais lento desde julho 2006. Nós acreditamos que nós veremos um excesso mais adicional do deslocamento para baixo a vinda poucos meses. As figuras as mais atrasadas mostram que a combinação do MPC aumenta no excesso das taxas de interesse o ano passado e o turmoil recente em mercados de crédito está impactando materialmente na demanda para o crédito do mortgage. Verdadeiro, o estoque proeminente dos mortgages está crescendo atualmente extremamente ràpidamente, com figuras para agosto que mostra somente uma retardação modesta na taxa de mudança anual a 10.8%. Entretanto, o número e o valor das aprovações de mortgage novas, que conduzem ao empréstimo de mortgage real, estão enfraquecendo-se marcada. Certamente, o número de aprovações de mortgage novas caiu 5.8% em agosto e é agora 9.2% mais baixos do que se realizavam em agosto 2006. Ao mesmo tempo, o valor de aprovações de mortgage era abaixo 4.8% no mês, que traz o declínio total em um three-month na base annualised three-month a 30.2%. E com os pagamentos de interesse do mortgage agora a contabilidade para 10.1% da renda descartável da casa comparou com os apenas 4.8% no começo de 2002 que o aperto no setor pessoal está apertando. Embora nós ainda don??.t acreditemos o mercado de carcaça está a ponto de deixar de funcionar, a taxa de aumento anual está dirigindo para as figuras baixas, únicas, onde remanescerá por um período prolongado. Os mercados financeiros esperam uma ascensão de 0.3% em outubro, que cortaria a taxa anual a 8.6%.

Estados Unidos

25/10 Das Vendas Home Novas (Setembro)

As vendas home novas caíram 8.3% em agosto, mais do que inverter July??.s revisou ascendente o salto 3.8%. Em conseqüência, as vendas são agora uma vez outra vez mais de 20% para baixo em níveis do ano há, whilst o three-month na taxa de mudança three-month retornou ao território negativo. A pergunta é agora quanto mais adicional podem caem? Se nós virmos a força de vendas home novas desde que a volta do século como a exceção em vez da norma, então a resposta poderia ser???not esse muito???. Isto é porque a leitura a mais atrasada está para trás dentro da escala das vendas mensais da casa vistas durante as três décadas no fim do 20o século. Este não é dizer que nós won??.t vemos uns declínios mais adicionais no termo próximo, mas nós suspeitamos que a maioria da correção tem acontecido já. A expectativa do consenso para setembro é uma queda de 2.5%.

25/10 Das Ordens Dos Bens Duráveis (Setembro)

As ordens dos bens duráveis dos E. U. eram mais fracas do que esperadas em agosto. Embora um declínio se esperasse, a queda de 4.9% era mais de duas vezes a expectativa central do mercado. Entretanto, a medida do núcleo (non-defesa, excluding o avião nas indústrias de bens importantes) provou mais resilient, afiando abaixo apenas 0.7% depois de uma 0.9% ascensão em julho. A notícia má era que o three-month no threemonth annualised a taxa de mudança deslizada para trás no território negativo, a primeira vez que fêz assim desde que April.This tem implicações potencial ominous para a despesa de investimento fixo non-residential, que rebounded fortemente em Q2. Certamente, a sugestão é que nós poderíamos agora ver pouco se algum crescimento neste componente da demanda agregada no terceiro quarto. Um rebound de 1.5% nas figuras do headline é a expectativa central para setembro.

Eurozone

25/10 De Índice Alemão Do Clima De Negócio de IFO (Outubro)

O índice do clima de negócio de IFO para Germany (indústria, vender a varejo, vender por atacado e construção do covering) caiu esperado mais do que em setembro, deixando cair de 105.8 em agosto a 104.2. Este era o quarto declínio mensal sucessivo e significa que após a vinda dentro de 0.1 de December??.s toda a elevação do tempo de 108.7 o índice tem desde caído a seu nível mais baixo desde fevereiro 2006. Não obstante, uniforme depois que tais quedas o índice remanesce elevado nos termos de sua média longa do funcionamento. Admittedly, o fato que o componente das expectativas se afundou a 98.7, o mais baixo desde novembro 2005, pontos ao excesso mais adicional do softness os meses de vinda. Entretanto, o remains do ponto chave que os níveis atuais remanescem completamente consistentes com a economia alemão que cresce em uma taxa acima da tendência com o restante de 2007. Um declínio mais adicional a 103.8 espera-se para outubro.

preços de 26/10 de consumidor alemães (outubro, prelim)

A inflação do preço de consumidor em Germany saltou de 2.0% em agosto a 2.4% em setembro. Entretanto, este acceleration primeiramente era devido inteiramente ao???base principal do preço de energia??? efeitos melhor que uma picareta acima em pressão inflationary subjacente. Essencialmente, os preços de energia de queda abaixaram o nível de preço total 12 meses há, que necessitariam ser excesso repetido os seis meses de vinda para a taxa de mudança anual a não se levantar. Em conseqüência, a taxa subjacente, que exclui a energia, era inalterada nos mercados 2.0%.Financial está procurando o stab inicial na figura do headline de outubro para prender firmemente em 2.4%.