NOTÍCIA / Troca Extrangeira

Semana outubro de 21, 2007

Destaques

• Os interesses do crédito, relatórios fracos do salário pummel USD, carregam comércios
• As expectativas da taxa de interesse invertem agudamente para favorecer um corte de outubro 31 FOMC
• G7 improvável exprimir o interesse explícito em moedas correntes
• Dados mais fracos da carcaça dos E. U. que vêm acima, mantendo a pressão em USD

Commentary

Apenas uma semana há, os mercados financeiros olhados para ser mais adicionais emendar e no ele pareceram como se o mais mau da crise do mercado de crédito do verão era past. O estoque estava ainda em suas elevações, os USD estavam firmando-se na parte traseira de expectativas reduzidas de cortes da taxa de fed, e carregam comércios faziam a elevações frescas após o July/Aug wipeout-todos sinais dos mercados que normalizam e quefazem exame do retorno do comportamento. Mas aquela era uma semana há.

Em segunda-feira, um grupo de conduzir a bancos dos E. U. anunciou plantas para lançar um fundo projetado restaurar o liquidity às canalizações off-balance da folha (ou aos SIV's -- veículos de investimento estruturados) que remanesceram locked fora dos mercados emprestando a curto prazo. (estes são os fundos que pedem a curto prazo, emitindo o papel comercial, e invest mais altamente em render os recursos a longo prazo, que incluíram freqüentemente mortgage secundário-principal e outro suportaram o débito. Quando o valor dos recursos a longo prazo foi chamado na pergunta devido aos interesses secundário-principais, estes fundos eram incapazes de rolar sobre o débito a curto prazo e foram forçados para vender recursos a longo prazo em perdas íngremes.) O que foi suposto para ter a confiança instilled na atenção preferivelmente re-focalizada dos mercados de crédito no segmento o mais fraco e destacado os recursos corrosivos restantes naqueles SIV's. De então sobre, era toda para baixo.

Ao longo da maneira, o salário 3Q decepcionando bateu os mercados conservados em estoque, que undermined recursos mais riskier, tais como carregam os comércios, conduzindo a um afiado vendem-fora nas JPY-cruzes. Uns começos que mais fracos do índice e do edifício permits/housing da carcaça de NAHB os dados promovem undermined o outlook near-term dos E. U., acelerando declinam no estoque, nos USD, e em JPY-cruzes. A crosta de gelo no bolo era um livro bege downcast que visse o fed financiar expectativas curso reverso e começar a fixar o preço (outra vez) em um corte 1/4% da taxa da continuação do fed outubro em 31. Como da tarde de sexta-feira, os futuros dos fundos do fed estão indicando uma possibilidade de 92% de um 1/4% cortado, uns 180 completos das indicações em segunda-feira de uma possibilidade de 90% de uma decisão constante da taxa. Melhore do que os dados previstos das leituras BRITÂNICAS (vendas de varejo, GDP 3Q), mais elevadas da inflação de Canadá, e do rhetoric hawkish continuado dos oficiais de ECB accentuated então a fraqueza dos USD outros relative.to. Finalmente, os mercados de Forex continuam a não esperar nenhuma ação do G7 stem os ganhos dos USD declines/EUR, deixando pouco a sustentação para o greenback.

O outlook é neste momento para a fraqueza continuada dos USD, exceto uma indicação da surpresa do G7 ou do Tesouraria dos E. U., que tenha até que reservado agora os USD ajustar gradualmente mais baixo com a negligência benigna. O communiqu G7?. espera-se ser liberado em torno de 1830EDT/2230GMT esta noite, seguida por uma conferência de imprensa pelo Tesouraria Segundo Paulson dos E. U.. Eu estou esperando a parcela de FX da indicação ser virtualmente idêntica à última indicação G7 de junho, com o Yuan chinês para ser a única moeda corrente cited como necessitar o ajuste. O ritmo do declínio dos USD é a característica a mais importante neste momento, e quando remanescer gradual e o assistente hospitalar o Tesouraria dos E. U. é improvável alterá-lo negligência benigna. Se o Tesouraria dever alterar seu stance, usará muito provável a língua que indica que o valor dos USD não está refletindo corretamente fundamentos econômicos dos E. U.. Um outro fator que pareça provavelmente retardar a descida dos USD é o curto-dólar extremo que posiciona, que aplaina enquanto a compra do profit-taking dos USD como pontos baixos novos é feita. No a curto prazo, continuar a vender USD em saltos aparece a maneira ir.

As JPY-cruzes, entretanto, representam um outlook negociando vastamente diferente. A correlação a curto prazo de mercados de equidade e os olhares extremamente elevados, positivos das JPY-cruzes ajustaram-se para continuar para o futuro foreseeable. A falta do comentário G7 carregar negocía ou a fraqueza de JPY seria normalmente uma luz verde para comprar as JPY-cruzes, mas a volatilidade downside heightened em throws das equidades uma chave de boca naqueles trabalhos. Quando as equidades remanescerem sob a pressão, há pouca razão para que as JPY-cruzes desloquem mais altamente. Nós somos somente um third da maneira através das liberações do salário 3Q, assim que eu espero uma notícia mais má do estoque antes que toda sobre. No alto disso, os dados mais fracos previstos da carcaça dos E. U. semana seguinte servirão somente destacar o outlook escurecendo dos E. U.. Se eu tivesse que escolher um ponto a tempo em que o estoque pôde se esperar basear para fora e girar mais altamente, seria imediatamente antes ou após da decisão da taxa de FOMC outubro em 31, supondo ele entrega um 1/4% cortado. Se o estoque rebound inesperada, procure as JPY-cruzes para disparar mais altamente na parte traseira dramática da forma para suas elevações da última semana atrasada. Também, mantenha na mente o potencial para o elevado, a correlação positiva entre carreg-negocía (JPY-cruzes longas) e estoque à avaria em em qualquer altura que, e o silêncio G7 (= assent) pode ser um catalizador para aquele.

O óleo continua a pressionar mais altamente, rompendo $90/bbl momentaneamente em sexta-feira antes de recuar, e esta é uma outra fonte da fraqueza do mercado de equidade e contribui também aos USD a fraqueza. O óleo começou a um impulso afiado esta semana passada das tensões geo-political entre Iraq e Turquia, que olham para ser uma tempestade em um teapot. Apesar da aprovaçã0 legislativa a ir após guerillas de PKK dentro de Iraq, o governo turkish pediu preferivelmente autoridades iraqi para deter suspeitou os terroristas, sugerindo que Turquia não está indo empreender logo uma operação da escala grande. Apesar destes desenvolvimentos, o óleo continuou a pressionar mais altamente em o que parece agora ser compra para a causa da compra, sugerindo que uma bolha speculative deu forma. Um set-back afiado em preços de óleo representa uma outra fonte para uma recuperação potencial em equidades dos E. U., e para uma reversão da força da moeda corrente do producto, especial CAD. Também, anote que 2008 previsões globais do crescimento têm sido reduzidas recentemente, sugerindo que os productos podem over-extended ao upside.

Girando para os dados dos E. U. calendar a semana seguinte, abrigando figuras dos dados para ser uma fonte proeminente de dados negativos dos E. U.. Terça-feira vê o índice do manufacturing do fed de outubro Richmond. Quarta-feira vê os dados semanais da aplicação de mortgage, seguidos pelas vendas home existentes do Sept., que se esperam cair -4.5% que MoM. quinta-feira vê ordens dos bens duráveis do Sept., reivindicações jobless semanais, e as vendas home novas do Sept., que são previstas para cair -3.1% MoM. sexta-feira tem somente outubro final Univ. do sentiment do consumidor de Michigan, que é previsto para prender firmemente em 82.0.

Os dados de Eurozone do significado começam em terça-feira com a despesa francesa do consumidor do Sept. e as ordens novas industriais de Eurozone agosto. Quarta-feira vê os exames avançados de outubro Eurozone PMI para o manufacturing e os serviços. Quinta-feira vê o Sept. Sentiment francês preços de importação e do negócio alemães de outubro, seguido por exames alemães do sentiment de outubro IFO. Sexta-feira vê somente a confiança de consumidor alemão do Nov. GfK da nota.

Os dados japoneses vêem o contrapeso de comércio do Sept. na manhã de quarta-feira. Quinta-feira vê do portfolio conservado em estoque de MOF dados semanais do fluxo e bond junto com os preços incorporados do serviço do Sept.. Sexta-feira vê a Tokyo-área CPI e Sept. CPI nacional de outubro, seguidos pela produção industrial preliminar do Sept., que se espera declinar o MOM -1.3%.

Os dados BRITÂNICOS são muito claros, com somente o exame industrial das tendências de outubro CBI em terça-feira, e o BBA (banqueiros britânicos Assoc.) Empréstimos para a compra da casa em quinta-feira.

O RBNZ está prendendo uma taxa que ajusta a reunião e espera-se manter taxas constantes em 8.25% quando anuncia sua decisão no tempo local de Wellington da manhã da noite EDT/Thurs. de Wed..