NOTÍCIA / Troca Extrangeira

Registro dos alcances do dólar de E. U. baixo contra euro

• SNB esperado hike a taxa de interesse

• Os reversos de EUR/JPY antes dela batem elevações velhas

Dólar de E. U.

As elevações novas da batida euro no mid-mês contra os USD. Entretanto, negociar não são sustentados sobre o nível de EUR/USD 1.43 e o euro enfraquecido consequentemente ligeiramente a 1.42 USD. Entretanto, não havia nenhuma correção mais adicional de EUR/USD após o aumento significativo desde setembro. No presente, o mercado está testando como o sentiment mau é realmente para a economia dos E. U.. Os dados para o mercado de propriedade real dos E. U. estão abastecendo o insecurity, mas ao mesmo tempo, o nível (record) atual do EUR/USD está fazendo investors cautelosos.

O último é mesmo mais verdadeiro, considerando que os outros dados econômicos não estão indicando nenhum recession imminent nos E. U.. Os dados os mais atrasados do mercado labour as.well.as vendas de varejo estão apontando ainda a uma economia crescente nos E. U.. Pelo contraste, os dados liberados até agora para o mercado de carcaça para setembro eram maus, e nenhuma é notícia muito boa esperada dos dados ser liberado. Entretanto, nós acreditamos que os dados para setembro estão distorcidos, como o turmoil em mercados financeiros em agosto burdened definitivamente o mercado de propriedade real. Assim, mesmo que não haja nenhuma dúvida sobre a necessidade mais adicional para a correção no mercado de carcaça dos E. U., o ritmo do downswing deve retardar contra os dados de setembro. A avaliação do mercado de propriedade real será um fator principal para a decisão da taxa de interesse dos E. U. alimentados em 31 outubro. Após a taxa de interesse cortada dentro mid-Setembro por 50 bps, nós não esperamos nenhuma mudança às taxas emprestando chaves nos E. U. para agora. As taxas de interesse serão cortadas outra vez somente como de dezembro. Como considera a economia real, não faz nenhuma diferença se o corte vier seis semanas mais cedo ou mais tarde. A decisão upcoming da taxa de interesse dependerá de o que o banco central quer sinalizar aos mercados. Uma outra taxa de interesse cortou já no fim de outubro implicaria que há um insecurity principal que prevalece no fed, assim influenciar as expectativas a respeito do ritmo futuro da taxa de interesse corta. Nós não acreditamos que o fed dos E. U. quererá emitir tais sinais, especial não antes de um backdrop de uns USD muito fracos. Não obstante o resultado da reunião, umas flutuações mais fortes da taxa de troca de EUR/USD parecem provavelmente consequentemente. Até o fim do ano, os USD devem remanescer em um nível baixo, mas perto então, um scenario do ruído elétrico para a economia dos E. U. deve ter-se tornado mais menos provavelmente.

Franco suíço

Em 11 outubro, o EUR bateu uma elevação nova contra o franco em um nível sobre de 1.68 EUR/CHF. Então o franco recebeu a sustentação verbal do banco central suíço. O presidente Roth de SNB fêz-lhe o espaço livre que a taxa de interesse que hiking o ciclo em Switzerland nao possivelmente sobre ainda. O mercado tinha visto a probabilidade de um hike mais adicional da taxa de interesse como muito baixo após o último hike e devido às indicações feitas na conferência de imprensa após a decisão. Não menos, porque o franco ganhou o valor devido ao turmoil em mercados importantes e um aumento mais adicional do franco tinham-se esperado. Agora, em um ambiente de um franco fraco, o presidente Roth indicou os riscos inflationary simultâneos e disse que o banco central não hesitate aumentar taxas de interesse.

A situação econômica boa ofereceria ao SNB a oportunidade suficiente de levantar mais altamente taxas de interesse. Apesar do turmoil nos mercados importantes, os investigadores econômicos esperam o crescimento real do GDP de ao redor 2% para 2008, que é nível muito bom para Switzerland. Um downswing ligeiro da exportação dinâmica espera-se, mas deve ser possível compensar isto que retarda por um consumo mais elevado. Estas previsões optimistic são suportadas pelo sentiment positivo entre companhias as.well.as pelo aumento no emprego.

A fraqueza sustentada do franco conduziu-nos mudar nossas previsões. Nós continuamos ainda a acreditar que o franco negociará ao redor 1.55 EUR/CHF pelo meio do ano seguinte, mas fará exame provavelmente de um quando até que comece lá. Ao mesmo tempo, nós esperamos um outro hike da taxa de interesse, com ser imóvel de dezembro 2007 possíveis, mas é mais provável que virá em março do ano seguinte.

Yen

Depois que o declínio constante dos yen, um jogo firmando dentro como de mid-Setembro. O downturn nos mercados conservados em estoque era de suporte deste movimento, mas mesmo mais crucial era o profit-taking das posições de moeda corrente a curto prazo em nossa vista. Um deve forçar neste contexto though que a reversão a mais atrasada dos yen começou em EUR/JPY 167, que é bem antes de a elevação absoluta de EUR/JPY 169. Uma outra tentativa de passar a elevação velha não pode ser governada para fora, mas primeira falhou.

Entretanto, o ambiente para conseguir uma elevação nova está tornando-se cada vez mais difícil. O banco de japão saiu de taxas de interesse inalteradas em 0.5% em sua reunião mais recente como esperada, mas as indicações dos participants da reunião indicam um hike da taxa de interesse este ano. Mesmo que a taxa de interesse espalhe entre os E. U. e Euroland seja ainda considerável, conjuntamente com as taxas de interesse declinando nos E. U., as taxas de interesse inalteradas em Euroland para agora e as alturas elevadas em que o euro está negociando, o risco para posições curtas dos yen está crescendo. Os dados macro os mais recentes de Japão não apontam a nenhuma pressão inflationary uma vez outra vez, e conseqüentemente, não implique nenhuma necessidade do banco de japão fazer exame da ação imediata. Assim, as medidas do banco central continuarão a ser determinadas pela necessidade ajustar taxas de interesse sobre o de médio a longo termo. Tão por muito tempo como esta situação não muda, nós esperamos dois hikes da taxa de interesse com um volume total de 50 bps por o ano. Mesmo se as expectativas inflationary foram decepcionadas nos últimos 12 meses, o ajuste é ainda um de riscos apontando ascendentes nesta área. A economia japonesa realiza-se na fase a mais longa da expansão desde que o fim de preços da segunda guerra mundial e de energia se está levantando firmemente. Conseqüentemente, o ritmo dos cortes da taxa de interesse pôde tornar-se mesmo mais rápido no ano de vinda do que esperado geralmente no presente.