Destaques

• Os mercados fixaram o preço firmemente em uma outra taxa de interesse cortada dentro os E. U. no fim de outubro

• Os riscos da inflação podiam revive o speculation do hike da taxa de interesse no EMU

A política monetary divergent sinaliza dos E. U. e do EMU

Na reunião G7, os ministros de finanças tinham-se chamado para uma apreciação acelerada do renminbi chinês. Após China relatou em quinta-feira que o crescimento tinha remanescido forte no terceiro quarto com um ano-em-ano de 11.5% aumentos, o renminbi apreciou substancialmente devido ao speculation aumentado que as taxas de interesse seriam levantadas. Em 7.4820, alcançou seu nível mais elevado de encontro ao dólar desde dar acima do Peg do dólar em julho 2005.

O contrário às expectativas, os representantes G7 não comentou na fraqueza de dollar??.s, whereupon EUR-USD saltou a uma elevação absoluta fresca de 1.4348 em segunda-feira. Subseqüentemente, o aversion de risco aumentou outra vez significativamente, profit-taking de alerta e desenrolar de carrega as posições de comércio, que suportaram o dólar por um quando. Alcançando uma elevação two-week de 1.4127 por um tempo curto, a moeda corrente dos E. U. enfraqueceu-se outra vez durante a semana: depois que se relatou que as ordens dos bens duráveis dos E. U. tinham caído inesperada outra vez, o euro escalado a uma elevação record nova de 1.4374 em sexta-feira.

O fed espera-se cortar taxas de interesse para suportar o crescimento econômico. Aparentemente o fed vê também a fraqueza do mercado de carcaça como o risco principal à economia. No contraste, dado o desenvolvimento desfavorável da inflação em Germany, Axel Weber, presidente do bundesbank alemão, indicou que um aperto mais adicional de taxas do refi pôde ser necessário no EMU.

A razão principal para o banco central dos E. U. que corta a taxa de fundos do fed substancialmente por 50 pontos de base em 18 setembro devia impedir que a crise da carcaça derrame sobre em outros setores da economia. Após o esse, as expectativas do mercado de um corte mais adicional da taxa em 31 outubro tinham declinado significativamente por um quando, particularmente porque as figuras do mercado labour de setembro giraram para fora para ser muito mais melhor do que esperadas, devido à revisão ascendente dos dois meses precedentes. Entretanto, os futuros dos fundos do fed estão fixando o preço agora em uma possibilidade de 100% de uma taxa cortada em 31 outubro outra vez; a maioria de observadores do mercado estão esperando uns 25 pontos de base cortados a 4.5%.

O comitê do mercado aberto poderia jorrar taxas de interesse do corte semana seguinte, para um número de razões. Embora a pressão no mercado de dinheiro subsided um tanto, congelar-se acima de alguns segmentos de mercado não obstante terá um impacto visível na economia real. De acordo com o membro Randall Kroszner de FOMC, o fed terá que fazer exame deste na consideração em suas decisões de política, particularmente como, em sua vista, fará exame de um tempo longo para os mercados de crédito recuperar.

Um outro membro votando de FOMC, Charles Evans, considera worsening da crise do mercado de carcaça como um risco sério porque as conseqüências possíveis puderam ser desastrosas. Os dados home existentes os mais atrasados das vendas ilustram vividly como fraco a indústria de construção é: em setembro as vendas caíram muito mais agudamente do que o consenso tinha esperado, mergulhando a um ponto baixo do registro de 5.04m; após deixar cair íngreme, o preço do número médio é agora abaixo 4.2% comparados a o ano passado. Porque faria exame agora de 10.5 meses aos repousos existentes do sell no mercado, olha como se a construção residential não se estabilizará por um tempo muito longo vir.

E em seu discurso intitulou a política???Monetary sob a incerteza???, O presidente Ben Bernanke do fed indicou que em situações elevadas do econômico-risco, umas etapas mais grandes da política monetary poderiam ser necessárias. Apesar do fato que semana seguinte a estimativa do GDP do avanço para Q3 mostrará provavelmente que a taxa de crescimento remanesceu completamente estável em ao redor 3% annualized, o momentum econômico tinha retardado já para baixo visivelmente sobre os meses do verão. Em Q4, o crescimento é provável vir virtualmente a uma paralisação em conseqüência da atividade enfraquecendo-se do consumidor e do investimento. Conseqüentemente, nós estamos esperando dados seguintes do mercado labour de week??.s outubro E. U. ser decepcionantes demasiado.

Em sua liberação de imprensa, o fed reiterate provavelmente que é vigilant restante porque os riscos da inflação persistem ainda por causa da depreciação do dólar e dos preços de energia elevada. Entretanto, porque o deflator de PCE se tornou favoràvel, o fed pode concentrar nos riscos do crescimento: em agosto, o deflator do núcleo tinha declinado a 1.8%; em setembro, terá o estábulo remanescido ou pôde mesmo ter caído ligeiramente outra vez a 1.7% (os dados devidos ser liberado em 1 novembro).

Dado o interesse sobre a inflação, os mercados financeiros poderiam começar speculating a respeito de se o ECB pôde apenas postponed uma ascensão mais adicional da taxa por causa do turmoil do mercado, melhor que dando acima na idéia completamente. Entretanto, os indicadores econômicos de EMU são para a maioria de parte que indica um slowdown econômico. Embora o índice alemão do clima de negócio de Ifo caísse somente moderada em outubro, 104.2 a 103.9, expectativas têm declinado completamente significativamente desde o meio do ano.

Além, não todos os representantes de ECB são tão hawkish quanto o Sr. Weber. De acordo com o membro de conselho Jos de ECB?. Manuel Gonz??lez-P??ramo, riscos da estabilidade do preço não tem que reassessed se o aumento na inflação for principalmente devido aos efeitos provisórios da base. Além disso indicou que monetary e pedir circunstâncias se tinha tornado mais restritivo e que a incerteza econômica tinha aumentado apesar dos dados contínuos imóveis.

Nós continuamos a pensar de que os riscos do crescimento para a área euro underestimated neste momento. Mas dado as figuras da inflação da corrente, parece improvável que o ECB cortará a taxa do refi em uma reuniões seguintes das duas. Desde que a propagação da taxa de interesse se estreitará conseqüentemente inicialmente, o euro é provável remanescer suportado bem de encontro ao dólar nas semanas de vinda.