NOTÍCIA / Troca Extrangeira

A Palavra De "R" Está colhendo Acima

ESTADOS UNIDOS Revêem

O???R??? A Palavra Está colhendo Acima

Esta semana viu um calendário relativamente claro de relatórios econômicos mas mais de o que foi relatado estava no downside. As vendas de repousos existentes mergulharam muito mais esperado do que e as ordens para bens importantes declinaram. As reivindicações first-time semanais para o seguro de desemprego caíram ligeiramente, mas remanescem firmemente em uma tendência ascendente. Para tampá-la fora toda, o jornal de Wall Street funcionou uma história que dissesse bàsicamente que nós estávamos já no recession.

Tal pessimism é autorizado verdadeiramente? Nós não pensamos assim. Não há nenhuma pergunta que o crescimento econômico retardará no quarto atual mas a economia entrou no período com uma quantidade incredible de momentum. Nós esperamos o GDP real do terceiro quarto vir dentro ligeiramente acima de nossa previsão de outubro de 3.5 por cento. Os ganhos fortes na despesa do consumidor e em uma ascensão significativa exportam dentro mais do que deslocou um declínio maior na construção residential. Os inventários também afixaram provavelmente uma gota pequena durante o quarto, que ajusta o estágio para um salto para trás na produção mais atrasado sobre.

Apesar do terceiro quarto forte numera-nos esperam ainda a reserva federal cortar a taxa de fundos federais

Umas Taxas De Interesse Mais baixas Ajudarão Lutar Fora De um Slowdown

por um ponto de um quarto da porcentagem na reunião outubro de 31. Nós esperamos que outro cortar dentro dezembro e remanescer abertos à possibilidade de mais adicional cortam dentro cedo 2008. Direita agora que nós não pensamos que serão necessários. Quando o crescimento total retardará provavelmente a um ritmo de 2 por cento sobre os pares seguintes dos quartos, um recession outright deve ser evitado.

Quando nós virmos a economia evitar um recession, nós compreendemos certamente porque os interesses aumentaram. O declínio na carcaça está girando para fora para ser distante mais mau do que a maioria de povos tinham esperado. O colapso do mercado de mortgage do subprime reduziu severamente o número das casas que podem qualificar para um mortgage. O turmoil associado nos mercados financeiros está reduzindo também o crédito à construção comercial. Além disso, os problemas nestes setores persistirão provavelmente, ao menos através do meio do ano seguinte, produzindo um arrasto significativo no crescimento total.

Quase todos relatórios econômicos deste week??.s vieram dentro para o lado macio. As vendas de repousos existentes caíram 8.0 por cento a uns 5.04 milhão ritmos da unidade, porque o colapso do mercado de mortgage do subprime deixou muitos seria homebuyers sem uma opção pedindo viable. O resultado era um surge nos cancelamentos e no mergulho nos closings. As vendas de repousos single-family fared mesmo mais má do que a figura do headline, com vendas mergulhou 8.6 por cento a uns 4.38 milhão ritmos da unidade.

O preço mediano de um repouso single-family existente caiu 4.9 por cento em uma base year-to-year, que fosse a gota year-to-year a maior gravada sempre. Quando o declínio fizer o sentido intuitive, exaggerated provavelmente. Nós acreditamos o salto afiado em taxas de interesse nos mortgages jumbo causados compradores para puxar para trás na extremidade superior do mercado, que é uma razão porque os preços home mergulhados tanto quanto . Ou seja poucos repousos fixados o preço elevados foram vendidos em setembro, que fêz com que o preço mediano caísse agudamente. O preço médio de um repouso vendeu em setembro caiu uns 3.8 por cento mais modesto.

As vendas de repousos novos moveram-se tècnica mais altamente para uma taxa annualized de 770K, entretanto, os três meses precedentes foram revisados para baixo por um total de 167.000. Os inventários remanescem elevated no mercado home novo, e na porcentagem de repousos terminados no inventário movido para um registro novo. Com dificuldades nos mercados de mortgage que hampering compradores, e mercados de crédito que incomodam ainda construtores, nós esperamos declínios renovados nas vendas em meses de vinda.

As ordens dos bens duráveis caíram 1.7 por cento no headline, mas esta é mais fraca do que as séries subjacentes sugerem. o ex-avião das ordens dos bens importantes da Non-defesa levantou-se 0.4 por cento no mês.

Revisão Global

Os dados liberaram esta semana mostraram que as taxas de crescimento em muitas economias extrangeiras têm retardado recentemente. Como mostrado na carta no GDP esquerdo, real em China levantaram-se 11.5 por cento no terceiro quarto. Tão extraordinário quanto essa taxa de crescimento de ano-sobre-ano soa, ele era realmente um bocado mais lento do que a taxa de crescimento de 11.9 por cento a economia conseguiu no segundo quarto.

Por que o crescimento chinês retardou um tad? China não fornece uma avaria do GDP real em seus componentes subjacentes da demanda, assim que uma resposta pode somente inferred dos dados nominais mensais da despesa. Embora o crescimento em vendas de varejo nominais strengthened no terceiro quarto, a despesa real pode ter retardado um bocado porque a inflação do CPI era significativamente mais elevada no terceiro quarto do que no segundo (veja a carta superior na página 4). Interessante, o crescimento na produção industrial remanesceu muito contínuo no terceiro quarto. Talvez a produção de alguns ofthis foi enviada no exterior. Entretanto, há também a possibilidade que os inventários se levantaram no terceiro quarto. Se assim, o crescimento chinês do GDP poderia retardar mais mais no futuro enquanto os negócios pare para trás o estoque. Certamente, nós esperamos que a economia chinesa crescerá???only??? 9 -?? por cento em 2008 devido a apertar as medidas que têm sido anunciadas já. E com a inflação que funciona em uma taxa elevada, mais aperto está provavelmente nos cartões. Que ditos, a maioria de países podem somente sonhar das taxas de crescimento iguais a nosso???slow??? previsão para China ano seguinte.

Em Japão, a produção industrial caiu 1.4 por cento em setembro relativo ao mês precedente, invertendo parcialmente a ascensão de 3.5 por cento que foi riscada acima em agosto. Entretanto, os negócios estimam que a produção saltará para trás 3.8 por cento em outubro antes de deixar cair para trás 0.7 por cento em novembro. Se aquelas previsões deverem ser realizadas (nós devemos indicar que as previsões giraram para fora para ser um bocado excedente optimistic sobre o passado poucos meses), a seguir a produção industrial no período de Setembro-Novembro ter-se-á levantado quase 5 por cento relativo ao mesmo período three-month o ano passado (veja a carta média). Entretanto, a força das exportações reais, que se levantaram em uma taxa annualized de 18 por cento no terceiro quarto relativo ao quarto precedente, e na fraqueza relativa na despesa de varejo, sugere que muito deste aumento na produção japonesa pode ser attributable ao crescimento forte no rest.of.the.world.

O crescimento no Eurozone parece também retardar. Como mostrado na carta inferior, o índice de Ifo do sentiment alemão do negócio caiu a uns 20-meses baixos em outubro, que sugere que o crescimento na produção industrial retardou provavelmente mais mais este mês. As estimativas preliminares da Euro-zona PMI??.s sugerem que o crescimento na produção industrial da Euro-zona total retardou em outubro, mas que a atividade de setor do serviço remanesceu rather contínua. Na soma, parece que o crescimento da Euro-zona retardou o excesso o passado poucos meses, embora remanesça geralmente positivo.

Certamente, essa indicação parece aplicar-se a a maioria de países no mundo. As políticas apertadas principais dos bancos centrais mais cedo este ano, e o efeito retardando destes hikes da taxa estão começando mostrar. Os dislocations recentes em mercados de crédito devem também pesar no crescimento. Isso disse, nós espera o crescimento em a maioria de países extrangeiros remanescer firmemente positivo sobre poucos quartos seguintes.