Explicando o status rendendo baixo novo de dollar??.s

Nós recebemos diversos comentários e inquéritos relacionados a nossa semana atrasada da indicação última que indica o status novo de dollar??.s como uma moeda corrente rendendo baixa e, daqui um candidato do comércio carregar. Apesar da vantagem absoluta da taxa de dollar??.s sobre algumas moedas correntes (PODEM, JPY e CHF), é as expectativas de umas perdas mais adicionais da moeda corrente que se espera corroer o diferencial de taxa restante. O fato que os E. U. alimentaram a taxa de fundos, agora em 4.75%, é mais elevado do que suas contrapartes em Canadá (4.50%), em Eurozone (4.00%), em Japão (0.50%) e em Switzerland (2.75%), a redução antecipada -- e erosão -- da vantagem do rendimento de ESTADOS UNIDOS é o excitador principal das perdas aprofundando-se de dollar??.s, que compensam a vantagem do rendimento atual do dólar sobre estas moedas correntes. Um fed 25-bp cortado esta semana trará taxas dos E. U. ao mesmo nível que Canadá para a primeira vez desde fevereiro 2005 e reduzirá o excesso da vantagem do rendimento de dollar??.s que do Eurozone ao nível o mais baixo também desde fevereiro 2005. Assim, FX carregam comércios não somente para prosperar na redução antecipada em uma taxa de interesse vis-?.-vis de nation??.s outras nações, mas também no declínio resultante no valor dessa moeda corrente antes de umas reduções de taxa mais adicionais.

O início para cortes prolongados da taxa de fed é combinado similarmente pela probabilidade de non-nós levantar-se inalterado das taxas de interesse, ou uniforme restante no a curto prazo como é o exemplo de Austrália. Desenrolar na carcaça dos E. U. continua unabated de um perspective dos preços de queda, vendas de queda de repousos novos e existentes, aumentadas meses??. fonte e trabalhos de queda da construção. Today??.s avançam o mais tarde no ouro a uma elevação 28-year fresca (janeiro 1980) de $798 por a onça no NY Comex são claramente um manifestation dos fundamentos e do outlook deteriorando-se do dólar. Certamente, os preços de ouro soaring foram dirigidos também pela produção de queda (o mais baixo em 10 anos), por uma taxa mais lenta de vender por bancos centrais globais e pelo interesse elevado record por compras de ETFs e de contratos de futuros.

Por que nós esperamos o fed ir 25-bps?

Nós esperamos o fed cortar a taxa de fundos do fed pela 25-bps a 4.50% e a taxa de disconto pela 50-bps a 4.75% devido ao seguinte:

1. As necessidades do fed manter seu pó seco antes de a deterioração mais adicional na carcaça (que assim distante iludiu as previsões de Fed??.s). Os cortes aggressive da taxa este ano, podiam sujeitar o dólar à pressão vendendo de aceleração pelos bancos centrais, alertando um funcionamento na moeda corrente e ameaçar o financiamento extrangeiro do deficit de cliente atual. Os declínios rápidos em taxas a curto prazo significariam também o steepness excessivo na curva de rendimento dos E. U. porque impulso a longo prazo dos rendimentos mais altamente na demanda reduzida para o Tesouraria a longo prazo.

2. Outros argumentos para não esperar um meio movimento do ponto são os níveis relativamente elevados no estoque dos E. U.. O S&P 500 é atualmente 4% mais elevado do que se realizava setembro em 18 antes do anúncio de FOMC. Há também mais estabilidade no mercado de LIBO e de PC.

3. O fed quererá esperar e ver os dados os mais atrasados em folhas de pagamento, em relatórios de ISM e também em dados da despesa do consumidor antes de cometer a um movimento mais aggressive. A liberação de Thursday??.s da despesa do consumidor de setembro espera-se acima de 0.4% de 0.6%, quando o manufacturing ISM de outubro (também Thurs) for visto em 51.6 de 52. Nossa previsão preliminar para as folhas de pagamento de outubro está em 90K de 110K, com a taxa de desemprego acima em 4.8% de 4.7%. Quando estas figuras sugerirem a fraqueza, não autorizam um movimento aggressive do fed que seja mais típico de medidas de emergência.

Um movimento de um quarto do ponto espera-se ser negativo para equidades e o dólar, porque a combinação do aversion de risco e a antecipação de uns cortes mais adicionais da taxa ditam a ação no estoque e nas equidades.

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