NOTÍCIA / Troca Extrangeira

Correntes Da Moeda corrente

FX Que Negocía??. Que se?

Bombas de tempo da folha de contrapeso que explodem na noite!

os lingerers do???Late no escritório última sexta-feira pararam e olharam fixamente na notícia que Moody??.s tinha feito exame do machado das avaliações a $33 bilhões das obrigações collateralized do débito, algumas de que tinham sido avaliadas no par com contas de Tesouraria. Astoundingly, um par de tranches triplos-Um em um determinado 2007-vintage, obrigação collateralized do débito demoted 10 entalhes e 14 entalhes, a Ba1 e ao B2, respectivamente.  O triplo-Um inicial affixed tão recentemente quanto abril 26??? de acordo com o observador da taxa de interesse de Grant??.s.

Como usual, o sistema regulatory está tentando agora jogar trava-acima agora que os warts estiveram expostos.  E isso significa geralmente que nós começamos um dose da intenção boa que pavimenta a estrada a uns preços mais baixos.

Bebido no crédito nós somos. Verifique para fora destes stats de Morgan Stanley:

1990 contra. 2006

??. Derivatives Totais: $5.7 trillion contra. $415 trillion

??. % Derivative do Gdp Global: 26% contra. 789%

Sim.  O valor derivative total em 7.89 vezes totaliza GDP??.not global um misprint! 

Math simples, para mentes simples:

        Industrials do Dow Jones (DJI) 1990 = 2.590       DJI DJI 2007 = 13.568    de x 7.89 = 20.435

A pergunta não é porque os mercados de equidade são assim elevados e bolha-icous; mas por que aren??.t eles é o lote mais elevado com esse muito crescimento do crédito?  Eu suponho que a riqueza teve que ser espalhada através do consumo e da carcaça.  E não tudo foi criado nos E. U. e não todos foram aos E. U..  Assim se nós fator no rest.of.the.world, talvez os números no Dow fizermos a sentido a criação relative.to dos derivatives.

Aprovação.  Está aqui nossa lógica torcida básica.

O crédito real (ou o débito) são criados (manufaturado pelo cientista do foguete que labuta afastado em bunkers seguros profundamente dentro das bacias de nossas casas financeiras do elite).  Este crédito é parcelado para fora para financiar três coisas:

1) consumo
2) material real de Housing/Plant & de equipamento isto é
3) recursos financeiros

A respeito de consumption??.it??.s sobre.  Nenhuns fluxos de dinheiro daquele para financiar ainda o débito proeminente.

A respeito do negativo de housing??.mostly.  Muito foi pagado para trás, mas nós temos agora o specter de muitos agora subaquáticos relativo ao collateral subjacente.  Este é o material do defeito que conduz a uns declínios mais adicionais no estoque de carcaça existente do collateral isto é.  Assim, um impacto deflationary (que abaixa a demanda) que tende self-alimenta.

A respeito da planta e do equipamento.  A maioria de gerentes prudent amarram financiar para projetar fluxos de dinheiro.  Mas, o problema vem outra vez dentro quando há uma mudança nas suposições isto é os valores collateral subjacentes.  O laço de gabarito é o mercado conservado em estoque, porque é o repositório o mais grande do valor collateral. 

E no outro lado da cerca nós temos os grantors do crédito isto é nossas instituições financeiras do elite.  Scrambling agora para o capital eles mesmos para proteger suas próprias folhas de contrapeso, como o valor relativo de seu estoque existente do collateral para suportar empréstimos em seus livros declinam isto é da carcaça, derivatives que fundem acima, os derivatives que estão sendo degradados, e intensifying regulatory do oversight.

Assim nós temos o emprestador, ou pumper do dinheiro, do último recurso, nossa reserva federal illustrious, agora bombeando e despejando um lote inteiro do liquidity no mercado em um esforço manter esta coisa inteira de self-feeding (uns $41 bilhões relatado bombearam na manhã do ontem após já ter jogado o mercado um outro osso do ponto 25-basis).  O fed sabe provavelmente já que $415 trillion nos derivatives são um número MUITO GRANDE.

Alguns querem saber porque we??.ve visto um pouco de angst do mercado ultimamente! 

Nós necessitamos escutar mais os cheerleaders que emergem no CNBC e aquele specialist no assoalho dos NYSE que mostram até o sustento que canta a canção do mantra ao Sr. e à Sra. Principal Rua.  Você está neste para o prazo, preocupação de don??.t, seja feliz.  Nós can??.t têm esse corredor do dinheiro do fundo mútuo, nós necessitamos o tempo deixamos as instituições sair primeiramente da maneira.

Yeah, it??.s todo sob o controle. 

Uma mais citação de Richard Bookstaber, encontrado em seu livro excelente, um demon do nossos próprios projeto.  O Sr. Bookstaber tem???been lá e feito isso??? no mundo dos derivatives; é o negócio real. 

o???I acredita que os mercados podem mais melhor conquistar seus riscos endogenous se nós não incluirmos cada instrumento financeiro que pode ser sonhado acima, e tempo da tomada ganhar a experiência com os instrumentos que padrão nós temos já.  Apenas porque você pode girar algum fluxo de dinheiro em um meio tradeable do recurso doesn??.t você deve; apenas porque você pode criar uma troca ou um contrato para diante para negociar em algum o meio variável do estado doesn??.t faz o sentido fazer assim.  Bem, no paradigm eficiente do mercado , porque o nirvana é alcançado lá quando uma posição pode ser feita exame de encontro a cada estado possível da natureza.  Mas no mundo de acidentes normais e do risco primal, as possibilidades negociando ilimitadas puderam causar mais dano do que bom.  Cada inovação adiciona camadas de complexidade crescente e de acoplamento apertado.  E estes não podem fàcilmente ser desarmados com o oversight ou o regulamento.  Se qualquer coisa, tentativas em regular um sistema complexo fizer apenas matérias mais más.  Além disso, se uma inovação for predicada no comportamento predito pela teoria de mercados eficientes, coisas muitos para não se operar então como anunciado: Os povos don??.t justo comportam-se essa maneira.  O ponto é que estas inovações têm os externalities para o sistema financeiro inteiro que são duros medir mas dominar seu valor aparente.  Melhor que adicionando a complexidade e então tentando controlar suas conseqüências com regulamento, nós devemos controlar nas fontes da complexidade no outset.???

Há um lote inteiro predicado em manter o tema decoupling vivo.  Isso requer o primeiro e foremost que o motor do crescimento de China??.s se mantem revving.  E talvez that??.s porque jawboning é todo nós começará dos E. U.; o pact com o diabo parece ser, deixa o dólar cair e continuar a juice o todo. 

Mas como nós sabemos, os mercados têm uma maneira de jogar alguns truques agora e então.  E estes turnout dos truques don??.t geralmente a ser deleites.  Que se os E. U. for ainda o centro da criação importanta isto é um mundo concêntrico dos E. U.?  Que se as bombas da folha de contrapeso se mantiverem explodir e firmas pequenas como Merrill e Citigroup continuam ao???come limpo????  Que se os investors do fundo mútuo começarem nervosos e se decidirem que don??.t acreditam os cheerleaders mais longos, especial agora esse seu asset??.their preliminar home??.is que dwindling no valor?  Que se centenas dos billions do funcionamento Nos-baseado dos recursos dos gerentes de fundo e do fundo de hedge home para um lugar escondendo nos E. U.?  O que se o mercado de China??.s quebrar o tempo grande, enquanto o jimmy Rogers espera, e ele bate o segmento o mais rico e as firmas chinesas que nós sabemos estão jogando o jogo do mercado conservado em estoque, duramente?  Que se demanda global e os screeches decoupling do tema a uma parada? 

Bem, essa planta para um dólar mais baixo, e mais liquidity do dólar para tudo, entram na engrenagem reversa e assim que fazem a tendência para quase cada classe do recurso para fora lá. Para agora a tendência é o amigo de everyone??.s.  

Tenha um fim de semana agradável.

Trafulhas De Jack
Capital Da Cisne Preta